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比特币是否具有某些对冲属性?本轮行情下行周期后见
纵观2007-2008年全球金融危机中典型避险资产的市场表现,以及比特币在这一轮下跌中的表现,不难发现,比特币还不是避险资产,并且需要充分体验这一轮行情的下行周期后,才能判断其对冲属性是否接近成熟。我们对现有避险股权标的6个特征的总结和关联分析发现,比特币可能另辟蹊径,引领数字资产成为新的避险资产品类。
本轮行情低迷是检验比特币对冲属性的窗口
避险资产是指在市场大幅波动时能够保持价格稳定或增长的投资标的;目前,贵金属、国债、公用事业和医疗股,以及美元等货币都被视为避险资产。
1、2007-2008年全球金融危机期间避险资产的表现
下图显示了典型的避险资产,即黄金和 MSCI 美国防御板块,与 2007-2008 年全球金融危机期间的市场 (^DOJ) 表现对比。
2007-2008 年全球金融危机中的黄金、MSCI 美国防御部门和 ^DOJ
资料来源:雅虎财经、MSCI、TokenInsight
其中,MSCI美国防御板块由医疗、能源和公共设施类股组成,是避险股票组合的代表。可以看出,避险资产在市场低迷的前期打开了上行通道(第一阶段,图中黄色部分);见顶后随大盘震荡下跌(第2阶段,图中紫色部分),在大盘前回升(第3阶段,图中灰色部分);此功能是合格避险资产的检验标准之一。
第一阶段是发散阶段。受恐慌情绪影响,资金从风险资产流向避险资产2008年比特币价格行情,两类资产价格走势出现分化。第二阶段为下行阶段,整体市场情绪低迷,两类资产同时下行。第三阶段为复苏阶段,避险资产率先走出市场阴霾。
2.比特币在本轮市场低迷中的表现
如前所述,当整个市场大幅下滑时,避险资产也会随之下跌(而不是继续上涨);比特币目前正在经历这个过程,如果比特币早于市场稳定,其避险属性相对成熟。
比特币在本轮市场低迷中的表现
来源:雅虎财经、TokenInsight
如上图所示,比特币现已完成第一阶段(发散阶段,图中黄色部分),正在经历第二阶段(下行阶段,图中紫色部分);是否已经具有一定的风险规避属性将在阶段确定。三(恢复阶段2008年比特币价格行情,图中灰色部分)验证。
比特币可能成为新的避险资产类别
1.股票避险资产的基本特征
MSCI美国国防板块占比前十位目标如下:
MSCI 美国国防板块占前十名的目标及其权重