我们分析了24种加密货币的32次减半，告诉你比特币减半对价格的影响

在加密货币世界中，我们总是将各种事件之间的因果关系联系起来，或者用这种因果关系思维来解释各种现象。 尤其是对于比特币的价格走势，减半似乎已经成为导致比特币价格上涨的关键信号。

本文引用西雅图初创公司 Strix Leviathan 的 Nico Cordeiro 和 Ava Masucci 的研究，分析了 24 种加密货币的 32 次减半，并将其与整体市场基准进行比较，挑战对加密货币价格产生重大影响的挑战。 信念-“减半”。 从研究结论来看比特币上次减半是什么时候，减半前后的背离和看似随机的结果表明，推动价格的潜在因素不是供需动态的转变，而是这一时期改变基本面的事件。

以下为报告摘要：

我们决定探索的一个具体问题是，在给定的时间点，对加密货币减半事件的统计分析是否会导致不同的回报率（收益率）曲线，减半周期的表现是否真的优于整体市场表现？更好的？

基本结论：

1、通过统计回归发现，在矿工奖励减半前后的几个月内，发生过减半事件的加密货币的表现并不优于市场。

2、经过回归分析，某加密资产减半前后的收益分布与其他时间相同，且显着性很高。 没有证据表明供需的动态变化会导致异常的定价行为。

3. LTC在两次减半前的几个月表现都好于大盘，但在第一次减半后，其表现跌至谷底25%。

4、BTC的表现与LTC完全相反。 在减半之前，它与整体市场相比表现不佳，但在减半之后，它表现优于市场。

每个金融市场都需要一个叙述（或多个叙述）来试图解释复杂和不透明的市场行为，但加密货币投资者可以参考的历史数据并不多。 这导致了各种未经证实的信仰体系，尽管缺乏支持证据，但这些信仰体系普遍被接受为真实和可接受的。 一组言论围绕着比特币减半事件展开，总结如下：

比特币奖励减半的效果是，矿工不会立即出售挖出的币，这反过来会造成供需失衡，进而推动价格大幅上涨。

或许正是在这个时候，2019 年第二季度，围绕“减半”话题的评论呈指数级增长。 如果你同时关注传统媒体和社交媒体关于比特币和莱特币区块链矿工奖励即将减少的讨论，那么你会觉得这种说法是既成事实，你需要做的就是持有HODL，以获得超额收益。 虽然这一论点作为一个逻辑理论当然是合理的，但我们同样有可能正在处理一种有效性错觉，而之前的牛市只是资产类别内投机水平上升的结果。

有限的样本量和历史数据使得测试该领域的任何一组声明变得特别困难。 因此，为了检验被广泛接受的供需理论基础叙述，我们收集了 24 种加密资产的 32 个减半周期的数据（完整列表在文末列出），并进行了跨市场比较额外的 320 个市场。 那么我们就来对比分析一下：减半前1、3、6个月； 减半后1、3、6个月和非减半表现：

1. 横向分析同期矿工奖励减半和矿工奖励未减半的币种表现，绘制各自的四分位矩阵。

2.关注加密资产本身时间周期中减半期和非减半期的价格表现差异。

在讨论结果之前，其实有两个隐含的假设作为前提：

减半导致矿工收入降低，供求关系立即发生变化，这种影响很快就会反映在加密资产的价格上。

一般来说，减半的加密货币在减半后的一段时间内会跑赢市场上的其他币种比特币上次减半是什么时候，因为减半后，一组资产减轻了挖矿社区的抛售压力，而另一组则遭受了第一波的冲击。

同期资产减半与市场夏普比率对比。来源：Strix Leviathan Research

同一时间段内资产减半与行情的 Sortino 比率对比。来源：Strix Leviathan Research

完成分析后，我们发现减半事件对价格走势的影响有限。 从总回报率、夏普比率和索提诺比率来看，可以看出，无论是在减半之前还是之后，经历减半的资产都没有跑赢市场的其余部分。 在比特币（BTC）和莱特币（LTC）这两种最著名的加密货币中，“减半”的话题最多，但我们可以看到截然相反的表现。

LTC上半年曾两次跑赢大盘，但在减半后的六个月里，市场表现跌至总样本数据的垫底25%。 另一方面，BTC在减半前表现落后于大盘，但在上次减半后，其市场表现在总样本数据中排名前25%。 这种差异，以及围绕价格减半的看似随机的结果，表明推动价格上涨的基本因素不是供需动态的变化。